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動力煤期貨多空博弈:游資提前布局 動力煤期貨上漲行情

發(fā)布時間:2017-07-07   來源:21世紀經(jīng)濟報道

  最新數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)6大發(fā)電集團6月發(fā)電耗煤同比增速,從5月11%大幅下降至5.6%,創(chuàng)下去年7月以來的新低值。

  但這并不影響游資投機押注動力煤價格大漲的熱情。

  過去一個月,國內(nèi)動力煤期貨主力合約(1709)從516元/噸迅速飆漲至最高594元/噸。截至7月6日收盤時,國內(nèi)動力煤期貨1709合約收在591.8元/噸,離4月創(chuàng)下的年內(nèi)高點596.2元/噸僅有一步之遙。

  “這兩天,各路游資還在紛紛涌入動力煤期貨市場?!币患移谪浌窘灰讍T告訴記者。他把這些游資稱為政策套利者。究其原因,多數(shù)游資是沖著7月1日國家規(guī)定二類進口口岸禁止進口煤炭船舶靠泊卸貨,導致不少南方地區(qū)電廠只能轉(zhuǎn)購國產(chǎn)動力煤,由此引發(fā)煤炭需求激增。加之山西正在加強環(huán)保檢查,8月初內(nèi)蒙古迎來70周年大慶所引發(fā)的煤礦限產(chǎn)現(xiàn)象增加,也被他們視為推高動力煤期貨獲利的由頭。

  但他擔心,即便動力煤期貨逐步逼近年內(nèi)高點,其未來上漲空間還有多高,卻是一個未知數(shù)。

  “隨著相關部門迅速出臺煤炭增產(chǎn)保供政策,原先囤煤待漲的不少貿(mào)易商已經(jīng)出現(xiàn)恐慌情緒而紛紛拋貨,令北方港口動力煤交易價格出現(xiàn)回落?!倍辔幻禾繕I(yè)內(nèi)人士透露,這令不少北方大型港口Q5500大卡動力煤價格走出過山車行情——從6月初500元/噸迅速上漲至610元/噸,最近兩天又回落至590元/噸附近。

  隨著南方持續(xù)雨水天氣令水力發(fā)電量增加,南方地區(qū)不少電廠煤炭庫存加大,某種程度抵消二類港口禁運進口煤政策的利好效應。

  “未來1-2個月,國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格將逐步向長期協(xié)議價格靠攏(7月長協(xié)價格為557元/噸),除非市場出現(xiàn)新的供應缺口,否則增產(chǎn)保供一整套監(jiān)管組合拳的陸續(xù)落地,將很大程度遏制游資的投機買漲動力煤勢頭。”上述期貨公司交易員向記者直言。

  多頭的算盤

  “今年動力煤投機買漲行情,來得比較早。”多位期貨公司人士坦言。往年夏季用電高峰來臨前,游資大多從6月底布局動力煤期貨價格上漲行情,今年5月底以來,不少游資便紛紛涌入。

  在游資買漲的推動下,過去一個月文華動力煤指數(shù)從最低522.8元/噸上漲至最高595元/噸附近,漲幅超過14%。

  “起初,市場認為游資為炒作二類進口口岸禁運進口煤炭題材而來。”這些期貨公司人士向記者透露。后來他們發(fā)現(xiàn),游資其實有備而來——不少游資專門前往港口調(diào)研進口煤炭狀況,除了確認二類口岸已經(jīng)采取措施限制進口煤炭船??啃敦?,6月初秦皇島港、國投曹妃甸港、國投京唐港等北方地區(qū)三大港口受到發(fā)電企業(yè)采購量增加影響,日均煤炭發(fā)運量合計達到93.4萬噸,較5月環(huán)比增加11.7萬噸。由于貿(mào)易商惜售行為令煤炭調(diào)入量沒有同步增加,導致這些港口煤炭庫存快速降低約100萬噸,降幅高達9%。

  “庫存減少,往往是游資投機買漲動力煤獲利的最大底氣?!彼麄冞M一步指出。在他們看來,上述現(xiàn)象的出現(xiàn),某種程度也是不少游資有意為之——其實,不少游資都有貿(mào)易商背景,他們此次投機押注動力煤上漲,主要是在期貨、現(xiàn)貨市場兩面押注。具體而言,他們一面囤煤待漲,推高港口動力煤現(xiàn)貨價格,一面買漲動力煤遠月期貨合約價格,令1709主力合約價格從貼水變成升水10元/噸,吸引大量資金跟進追漲動力煤期貨近月合約,從而形成近月、遠月、現(xiàn)貨同步快速上漲的局面。

  “它導致有些港口出現(xiàn)動力煤無成交上漲局面,進一步加劇市場爭購熱情,令北方不少港口動力煤交易報價迅速跳漲至600元/噸上方?!倍辔粍恿γ簶I(yè)內(nèi)人士向記者透露。

  在他們看來,游資劍走偏鋒式的投機買漲行為,未必能持續(xù)多久。尤其是北方港口煤價連續(xù)突破國家規(guī)定的綠色區(qū)域與藍色區(qū)域,遠遠超過長期協(xié)議價格,無形間加大了政府相關部門干預的幾率。

  監(jiān)管來襲引投機退潮

  6月動力煤期貨現(xiàn)貨價格持續(xù)大漲,令監(jiān)管政策不期而至。

  從6月8日起,發(fā)改委等相關部門一連召開三次專題會議,要求相關企業(yè)及早有效地增加煤炭產(chǎn)量,確保煤炭價格長期運行在綠色區(qū)間,并通過實際行動抑制當前動力煤價格繼續(xù)上漲。

  “當環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格突破政府部門設定的綠色區(qū)間上限時,市場已經(jīng)猜測政府部門很快會采取措施干預。但沒想到干預行動來得如此迅速?!鄙鲜銎谪浌窘灰讍T坦言。

  在他看來,此次游資之所以敢于投機買漲動力煤獲利,有故技重施的算盤——利用價格上漲與監(jiān)管政策落地所存在的時間差,實現(xiàn)獲利退出。具體而言,去年6月底煤炭市場曾出現(xiàn)供需緊張狀況,但當時5500大卡動力煤徘徊在400元/噸低點,導致煤炭供需緊張狀況沒有引起國家相關部門關注,直到隨后兩個月煤炭價格持續(xù)大漲100元/噸,去年9月相關部門開始加大調(diào)控力度,直到11月中旬見效,其間煤炭價格最高觸及780元/噸,令投機資本收益頗豐同時,不少電廠遭遇經(jīng)營虧損。

  “如今監(jiān)管部門迅速做出應對措施,無疑打了投機客一個措手不及?!彼治稣f。隨著發(fā)改委相關部門連續(xù)釋放保供應、穩(wěn)價格的政策信號,不少囤煤待漲的動力煤貿(mào)易商已經(jīng)出現(xiàn)恐慌情緒而紛紛拋貨,令環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)迅速沖高回落,目前基本徘徊在長期協(xié)議價格區(qū)間。

  隨之而來,是不少電力企業(yè)紛紛現(xiàn)貨按照長期協(xié)議價格進行采購動力煤。畢竟,在一系列政策落地下,國內(nèi)6大發(fā)電集團電煤庫存總量為1344.1萬噸,創(chuàng)下2015年8月以來高位,且高于過去8年歷史均值,而大型發(fā)電集團庫存充足,無形間令不少貿(mào)易商難以利用供需緊張關系抬價銷售。

  記者了解到,隨著貿(mào)易商拋售落袋而安,截至7月4日秦皇島港口庫存為565萬噸,較上周末回升15萬噸,意味著貿(mào)易商囤煤待漲的算盤基本劃上了休止符。

  “現(xiàn)在連天氣也來攪局?!倍辔粍恿γ嘿Q(mào)易商透露。6月下旬以來受南方地區(qū)降水影響導致水力發(fā)電量增加,沿海區(qū)域電廠日耗煤炭量環(huán)比出現(xiàn)明顯回落,電廠煤炭庫存再度回升,迫使他們不得不考慮迅速平倉多頭頭寸,盡早遠離這個贏面不大的投機浪潮。

      關鍵詞: 動力煤


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