兩年前，智慧能源(600869，SH)耗費(fèi)巨資收購福斯特100%股權(quán)，涉足鋰電池業(yè)務(wù)。彼時(shí)，交易對手承諾標(biāo)的將在2015年~2017年實(shí)現(xiàn)不菲的盈利。從結(jié)果來看，福斯特最終“踩線”完成了承諾。但事實(shí)上，公司在2016年、2017年的盈利均沒有達(dá)標(biāo)，只是靠著2015年的超額盈利填補(bǔ)了窟窿。
福斯特盈利的下滑，也引來了監(jiān)管層的擔(dān)憂。在智慧能源2017年年報(bào)出爐后，上交所曾向公司發(fā)函，要求其說明福斯特業(yè)績在承諾期滿之后，是否會出現(xiàn)下滑的可能。如今來看，上交所的擔(dān)憂成為了現(xiàn)實(shí)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，福斯特2018年上半年出現(xiàn)了1199.95萬元的虧損，去年同期則是盈利近5000萬元。
福斯特營收盈利同比雙降
智慧能源8月13日發(fā)布的2018年半年報(bào)顯示，公司全資子公司福斯特報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.41億元，凈利潤虧損1199.95萬元。
福斯特的這份成績單，讓智慧能源的投資者有些失落。去年同期，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.20億元，凈利潤達(dá)4716.54萬元；2016年上半年，遠(yuǎn)東福斯特實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.39億元，凈利潤6176.48萬元。對比來看，福斯特的業(yè)績下滑趨勢十分明顯。
福斯特陷入虧損的時(shí)間有些敏感，因?yàn)閯傔^業(yè)績承諾期。
智慧能源于2015年發(fā)布收購方案，公司擬通過發(fā)行股份與支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，向蔡道國、顏秋娥及蔡強(qiáng)3人購買福斯特100%股權(quán)。截至2015年4月30日，福斯特經(jīng)審計(jì)的所有者權(quán)益為1.54億元，其100%股權(quán)的評估值達(dá)12.04億元，評估增值率為681.34%。最終，標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)12億元，智慧能源計(jì)劃支付4.2億元現(xiàn)金，并以發(fā)行股份的方式支付交易對價(jià)剩余的65%（7.8億元）。
彼時(shí)，蔡道國、顏秋娥及蔡強(qiáng)向智慧能源承諾，福斯特2015~2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣非凈利潤（以下簡稱歸母凈利潤）將分別不低于7500萬元、9500萬元、1.3億元。2015~2017年，福斯特實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤累計(jì)為3.03億元，業(yè)績承諾完成率為101%，“踩線”完成。
三年中，福斯特實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤分別為1.14億元、9233.94萬元、9629.94萬元，完成率分別為151.96%、97.20%、74.08%。
福斯特在業(yè)績承諾期還能維持年均1億元上下的盈利，而如今業(yè)績承諾期一過，竟陷入虧損，這是為何？
對于福斯特的業(yè)績變化，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者8月14日曾致電公司證券部，相關(guān)人士表示，其對情況不清楚，可將采訪問題以郵件方式發(fā)送給公司。記者隨后發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未能獲得回復(fù)。
業(yè)績變化曾引監(jiān)管層關(guān)注
福斯特主要從事鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司主要產(chǎn)品為18650型圓柱鋰電池電芯，具體包括數(shù)碼電子類電芯、動(dòng)力電芯（小型電動(dòng)車）及電動(dòng)汽車電池組；采購的原材料主要為正極材料、負(fù)極材料、電解液、蓋帽、鋰電池隔膜。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對于福斯特經(jīng)營情況的變化，監(jiān)管層也曾重點(diǎn)關(guān)注過。
在智慧能源披露2017年年報(bào)后，上交所曾向公司下發(fā)《定期報(bào)告審核意見函》。在函件中，上交所要求智慧能源說明，福斯特2017年?duì)I業(yè)收入同比增加4.22億元的情況下（合并口徑數(shù)據(jù)），凈利潤僅增加0.04億元的合理性；以及是否存在虛增收入，完成業(yè)績承諾的情形。同時(shí)，上交所要求智慧能源說明福斯特業(yè)績在承諾期滿之后，是否會出現(xiàn)下滑的可能。
6月13日，智慧能源回復(fù)稱，福斯特2017年度經(jīng)營業(yè)績與整體行業(yè)經(jīng)營情況一致，不存在虛增收入，完成業(yè)績承諾的情形。智慧能源稱，2018年鋰電池業(yè)務(wù)將進(jìn)入行業(yè)發(fā)展調(diào)整期，福斯特將面臨原材料價(jià)格上漲、新能源汽車補(bǔ)助退坡等經(jīng)營壓力和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司又稱，2018年是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的關(guān)鍵年，福斯特將通過研發(fā)、工藝、設(shè)備技術(shù)創(chuàng)新等不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、降低產(chǎn)品成本，提升公司的經(jīng)營利潤。
業(yè)內(nèi)公司業(yè)績參差不齊
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，在A股市場上，與福斯特處于同一行業(yè)的上市公司有數(shù)家。整體來看，這些公司的盈利狀況也是參差不齊。
其中，寧德時(shí)代（300750，SZ）預(yù)計(jì)2018年上半年盈利8.84億元~9.38億元，同比下降51.20%~48.19%。但在扣除去年同期的資產(chǎn)處置收益等影響后，公司盈利同比增長31.43%~39.56%。寧德時(shí)代表示，隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，國內(nèi)動(dòng)力電池市場需求較去年同期有所增長。
國軒高科（002074，SZ）在2018年一季報(bào)中預(yù)計(jì)上半年盈利3.8億元~4.8億元，同比變動(dòng)幅度為-14.61%~7.87%。國軒高科稱，受新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、上游原材料價(jià)格上漲等因素影響，新能源汽車動(dòng)力電池行業(yè)盈利能力受到影響。
此外，圣陽股份（002580，SZ）在2018年一季報(bào)中預(yù)計(jì)上半年盈利499.20萬元~1331.19萬元，同比下降70%~20%。圣陽股份稱，預(yù)計(jì)上半年主要受原材料鉛的價(jià)格影響，毛利率下降；受匯率變動(dòng)影響，預(yù)計(jì)帶來匯兌損失，凈利潤受一定影響。
中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于補(bǔ)貼減少，各家企業(yè)的毛利可能不如以前。目前，動(dòng)力電池技術(shù)指標(biāo)的要求更高，有經(jīng)濟(jì)實(shí)力和技術(shù)實(shí)力的企業(yè)會更有優(yōu)勢，行業(yè)（資源）可能會向這些優(yōu)勢企業(yè)集中。
對于原材料價(jià)格上漲的壓力，劉彥龍認(rèn)為，短期來講，從供求關(guān)系看原材料可以滿足市場的需求?！埃▋r(jià)格的上漲）可能是源于市場的預(yù)期抑或是資本的炒作?！?/p>
而中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2017年國內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)的產(chǎn)能利用率在32%左右。但目前來看，不少企業(yè)仍在加碼產(chǎn)能。
智慧能源也在計(jì)劃給福斯特加碼產(chǎn)能。根據(jù)公司7月2日發(fā)布的定增預(yù)案（二次修訂稿），公司擬發(fā)行股份募集不超過31.82億元資金，其中擬使用15.54億元投向“遠(yuǎn)東福斯特新能源有限公司高能量密度動(dòng)力儲能（方形）鋰電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。
劉彥龍表示，雖從總量上看，動(dòng)力電池處于供過于求的狀況，但具體到各家企業(yè)，可能情況有所分化。一些好的企業(yè)，產(chǎn)能利用率可能在70%~80%，或者高于這個(gè)數(shù)據(jù)。如果這些企業(yè)預(yù)期市場會有更大的需求，就希望通過擴(kuò)產(chǎn)來增加自己的市場份額。他認(rèn)為，不能單純地說，擴(kuò)產(chǎn)就一定不好，有些企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)依托于比較可靠的訂單，風(fēng)險(xiǎn)就較小；有些盲目擴(kuò)產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)就很大。
