9月30日，石英坩堝第一股歐晶科技（SZ:001269）正式登陸深交所！公司股票發(fā)行價(jià)格為15.65元/股，發(fā)行市盈率為17.03倍。截至今早開(kāi)盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)18.78元/股，漲幅為20%，總市值達(dá)到25.81億元。
| 高純石英砂緊缺，石英坩堝成“卡脖子”環(huán)節(jié)
進(jìn)入2022年以來(lái)，多家硅片企業(yè)公開(kāi)表示，用于拉晶環(huán)節(jié)的石英坩堝因核心原材料高純石英砂供給逐步趨緊，對(duì)供應(yīng)鏈安全和生產(chǎn)成本造成了一定影響。與此同時(shí)，進(jìn)口高純石英砂價(jià)格也從2021年的2萬(wàn)元/噸上漲至5萬(wàn)元/噸，漲幅高達(dá)150%。
一時(shí)間，石英坩堝成為了光伏行業(yè)乃至資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，不少券商更是預(yù)言其將重塑硅片市場(chǎng)格局，并被認(rèn)為是繼硅料后光伏產(chǎn)業(yè)鏈下一個(gè)“卡脖子”環(huán)節(jié)。
資料顯示，高純石英砂是由天然石英礦物經(jīng)過(guò)一系列物理和化學(xué)提純技術(shù)生產(chǎn)的具有某種粒度規(guī)格的高純非金屬礦物原料，被廣泛用于光伏、電子、高端電光源、薄膜材料、國(guó)防科技等領(lǐng)域，是高端制造行業(yè)不可替代的原輔材料。
目前，全球僅有14處高純石英原料礦床，主要分布于美國(guó)、挪威、澳大利亞、俄羅斯、印度、中國(guó)、加拿大等7個(gè)國(guó)家，而在產(chǎn)礦山僅有7座，資源高度集中且極為稀缺。其中，美國(guó)西比科公司憑借礦源品質(zhì)及提純技術(shù)優(yōu)勢(shì)，占據(jù)大部分的市場(chǎng)份額。
我國(guó)高純石英砂產(chǎn)業(yè)受石英礦流體雜質(zhì)多、礦體規(guī)模小、礦石品質(zhì)不穩(wěn)定等缺點(diǎn)的影響，提純難度更高、技術(shù)更復(fù)雜，因此發(fā)展相對(duì)滯后。目前，僅有石英股份、江蘇陽(yáng)山等少數(shù)企業(yè)能夠生產(chǎn)，但產(chǎn)品品質(zhì)與海外供應(yīng)商相比仍有一定差距。
由于石英坩堝是單晶硅棒拉制過(guò)程中用來(lái)盛裝高溫硅液體的容器，具有消耗品屬性，因此石英砂的純度，尤其是用于石英坩堝內(nèi)表層的純度，直接影響拉晶質(zhì)量和坩堝壽命。據(jù)專(zhuān)業(yè)人士介紹，石英砂的純度對(duì)單晶性能和成品率具有顯著影響，雜質(zhì)含量過(guò)高會(huì)造成石英坩堝在本體上的析晶，同時(shí)在高溫強(qiáng)度下也容易變形。
因此，像TCL中環(huán)等硅片巨頭，在長(zhǎng)單鎖定高純石英砂的同時(shí)，也與石英坩堝廠商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。像歐晶科技，即是TCL中環(huán)的核心供應(yīng)商，而TCL中環(huán)，也是其創(chuàng)始股東之一。
| 依托TCL中環(huán)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)
招股說(shuō)明書(shū)顯示，歐晶科技成立于2011年，注冊(cè)資本10,306.9219萬(wàn)元，無(wú)實(shí)際控制人，由余姚恒星、華科新能、萬(wàn)兆慧谷共同持有。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽(yáng)能級(jí)單晶硅棒硅片的生產(chǎn)和輔助材料資源回收循環(huán)利用以及提供配套產(chǎn)品及服務(wù)，主要產(chǎn)品包括石英坩堝產(chǎn)品、硅材料清洗服務(wù)、切削液處理服務(wù)。
回首歐晶科技的發(fā)展歷程，TCL中環(huán)起到了至關(guān)重要的作用。公司創(chuàng)立之初，TCL中環(huán)即是創(chuàng)始股東之一，后來(lái)為了配合公司的資本運(yùn)作，TLC中環(huán)將持有的全部股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)酵顺龉蓶|行列。
雖然TCL中環(huán)不再持有歐晶科技股權(quán)，但卻始終為其第一大客戶(hù)。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2019-2021年間，來(lái)自TCL中環(huán)的銷(xiāo)售收入占?xì)W晶科技總營(yíng)收的比重分別達(dá)到86.52%、90.61%和89.12%。
受益于TCL中環(huán)逐步成長(zhǎng)為全球光伏硅片寡頭，歐晶科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也水漲船高。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2019-2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.74億元、5.60億元和8.48億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5857萬(wàn)元、8506萬(wàn)元和1.33億元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)51%。2022年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.81億元，同比增長(zhǎng)36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9209萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24%。
| 差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，客戶(hù)群體不斷擴(kuò)容
雖然歐晶科技充分享受了TCL中環(huán)的發(fā)展紅利，但對(duì)于單一客戶(hù)的高度依賴(lài)，顯然不利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此，歐晶科技也在努力擴(kuò)大自身的客戶(hù)群體。當(dāng)然，贏得客戶(hù)的關(guān)鍵，還是在于公司的技術(shù)研發(fā)實(shí)力以及產(chǎn)品品質(zhì)。
歐晶科技在招股說(shuō)明書(shū)中表示，公司所生產(chǎn)的石英坩堝純度高、抗析晶性強(qiáng)、耐熱性好。高溫使用期間內(nèi)坩堝表層氣泡破裂現(xiàn)象極少，且在最內(nèi)表層形成一層“氣泡抑制層”，因而相較于同行業(yè)石英坩堝能在不影響硅片純度的情況下提供更長(zhǎng)的使用時(shí)間，進(jìn)一步提升拉晶棒數(shù)。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司研發(fā)的石英坩堝使用壽命長(zhǎng)達(dá)300小時(shí)以上。
同時(shí)，在大尺寸石英坩堝領(lǐng)域，公司已經(jīng)形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司在招股說(shuō)明書(shū)中披露，近年來(lái)石英坩堝的主流尺寸是28英寸，新項(xiàng)目普遍采用28-32英寸坩堝，僅有公司等少數(shù)企業(yè)研發(fā)的石英坩堝已達(dá)到40英寸。公司在談及今年上半年?duì)I業(yè)收入及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的原因時(shí)，大尺寸石英坩堝的占比進(jìn)一步提高即是其中之一。
正是憑借行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)實(shí)力以及卓越的產(chǎn)品質(zhì)量，疊加TCL中環(huán)的“背書(shū)”，歐晶科技的客戶(hù)群體不斷擴(kuò)容。招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司不僅與TCL中環(huán)的相關(guān)子公司簽訂了為期5-10年不等的戰(zhàn)略合作協(xié)議，還與有研半導(dǎo)體、包頭阿特斯簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，與通威股份、協(xié)鑫科技、雙良節(jié)能等企業(yè)簽署了《年度框架合同》。2019-2021年間，公司合計(jì)新增客戶(hù)54家。
| 募資5.4億擴(kuò)充石英坩堝產(chǎn)能，長(zhǎng)單鎖“砂”保障供應(yīng)鏈安全
隨著客戶(hù)群體的不斷擴(kuò)容，以及核心客戶(hù)TCL中環(huán)的硅片產(chǎn)能規(guī)模不斷提升，歐晶科技若想滿(mǎn)足客戶(hù)需求、保證經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)，擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模勢(shì)在必行。招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司本次IPO共募得資金53,767.78萬(wàn)元，擬用于高品質(zhì)石英制品項(xiàng)目、循環(huán)利用工業(yè)硅項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
其中，高品質(zhì)石英制品項(xiàng)目擬改造升級(jí)部分現(xiàn)有太陽(yáng)能級(jí)石英坩堝及其他石英制品生產(chǎn)線，將其中4條產(chǎn)能較小、設(shè)備設(shè)施較為落后的生產(chǎn)線升級(jí)為達(dá)到國(guó)際水平的太陽(yáng)能級(jí)石英制品生產(chǎn)線，并利用公司現(xiàn)有土地?cái)U(kuò)建2條半導(dǎo)體級(jí)石英坩堝生產(chǎn)線。
公司表示，本次募集資金到位后可增大公司資產(chǎn)規(guī)模，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，拓寬公司的融資渠道，提高公司的生產(chǎn)能力，改善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為公司未來(lái)的市場(chǎng)開(kāi)拓奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，為促進(jìn)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提高和可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
然而，在高純石英砂供給愈發(fā)緊張的背景下，歐晶科技石英坩堝產(chǎn)能規(guī)模的提升，對(duì)于其自身的供應(yīng)鏈管理能力也提出了更高的要求。不過(guò)，歐晶科技在招股說(shuō)明書(shū)中披露，公司已與北京雅博（美國(guó)西比科公司的中國(guó)代理商）、連云港太平洋半導(dǎo)體材料有限公司等核心供應(yīng)商簽訂了五年期戰(zhàn)略合作協(xié)議，以保證高純石英砂的供給。
評(píng)論