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歐洲能源危機(jī)之痛:巨頭企業(yè)幾近倒下,國(guó)有化成最終良策?

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)布時(shí)間:2022-12-26 10:51:34  作者:何柳穎

  為防范歐洲能源業(yè)的“雷曼時(shí)刻”,德國(guó)政府近日完成了對(duì)天然氣進(jìn)口商Uniper的國(guó)有化。

  12月22日,德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部和財(cái)政部宣布,已經(jīng)完成對(duì)Uniper的收購(gòu),持股99%。此前兩日,歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)了德國(guó)聯(lián)邦政府對(duì)Uniper的融資方案。按照方案,德國(guó)政府將立即向Uniper注資80億歐元,并在2024年之前進(jìn)行最多不超過(guò)265億歐元的融資。

  同時(shí),歐盟委員會(huì)還批準(zhǔn)了德國(guó)政府對(duì)SEFE(Securing Energy for Europe)能源公司63億歐元的注資計(jì)劃。SEFE前身是俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)的德國(guó)子公司,在俄烏沖突后被德國(guó)政府托管。

  為挽救瀕臨倒下的能源企業(yè),法國(guó)政府也在行動(dòng)。今年7月,法國(guó)政府宣布將支付97億歐元以完全控制法國(guó)電力公司(EDF)。EDF是歐洲最大的核電運(yùn)營(yíng)商,受能源危機(jī)影響,公司也處于巨額虧損狀態(tài)。

  安邦智庫(kù)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心研究員魏宏旭向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,短期來(lái)看,歐洲能源危機(jī)導(dǎo)致的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)受到控制,由各國(guó)政府對(duì)相關(guān)能源企業(yè)提供資金和融資,可以避免這些能源企業(yè)倒下;另一方面,在能源價(jià)格趨于穩(wěn)定的情況下,相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著市場(chǎng)趨于穩(wěn)定,未來(lái)再次出現(xiàn)問(wèn)題的可能性也在下降,從這個(gè)意義上來(lái)看,歐洲的“雷曼危機(jī)”正在得到化解。

  德國(guó)完成對(duì)Uniper的收購(gòu)

  歐洲能源危機(jī)中,德國(guó)最大的俄氣進(jìn)口商Uniper首當(dāng)其沖。

  在5月公布一季度業(yè)績(jī)時(shí),Uniper還對(duì)盈利前景抱有信心。當(dāng)時(shí)的Uniper已經(jīng)處于虧損狀態(tài),數(shù)據(jù)顯示,2022年第一季度,Uniper調(diào)整后息稅前利潤(rùn)(EBIT)為-8.29億歐元,去年同期為7.31億歐元;調(diào)整后凈收入為-6.15億歐元,去年同期為5.94億歐元。

  Uniper表示,收益下降主要是全球大宗商品部門的儲(chǔ)氣優(yōu)化所致,并稱天然氣中游業(yè)務(wù)的收益將轉(zhuǎn)移到2022年后續(xù)季度。Uniper在聲明中強(qiáng)調(diào):“這是盈利轉(zhuǎn)移而非虧損?;趯?duì)未來(lái)業(yè)務(wù)表現(xiàn)的假設(shè),我們可以確認(rèn)本財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)。”

  雖然向市場(chǎng)傳遞了信心,但危機(jī)早已四伏。6月,Gazprom以送修的渦輪機(jī)未及時(shí)交還為由,將“北溪1號(hào)”輸氣量降至40%,7月,繼續(xù)減少一半至設(shè)計(jì)產(chǎn)能的20%。其后,這條自俄羅斯向歐洲輸送天然氣的大動(dòng)脈幾度處于停運(yùn)狀態(tài),遭到破壞后更是短期內(nèi)復(fù)供無(wú)望。

  伴隨著俄羅斯對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)的大幅削減,Uniper的財(cái)務(wù)狀況愈加灰暗。2022年的前九個(gè)月,公司調(diào)整后的EBIT為-47.55億歐元,調(diào)整后的凈收入為-32.20億歐元。

  Uniper在聲明中表示,2022年6月14日至9月30日期間,來(lái)自俄羅斯的天然氣供應(yīng)減少,第三季度的天然氣輸送更是完全停止。為履行客戶合同,公司不得不在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以高價(jià)購(gòu)買天然氣,公司天然氣業(yè)務(wù)成本因此變得高昂。

  對(duì)于德國(guó)的天然氣與電力供應(yīng),Uniper擔(dān)當(dāng)著極其重要的角色。該公司為德國(guó)約900個(gè)地方市政設(shè)施中的420個(gè)提供電力或天然氣,此外,Uniper還是歐洲第四大儲(chǔ)氣公司,其儲(chǔ)氣量約占德國(guó)總儲(chǔ)氣量的25%。

  巨大的經(jīng)營(yíng)壓力之下,Uniper幾度向德國(guó)政府求救,在全額提取德國(guó)復(fù)興信貸銀行(KFW)提供的90億歐元信貸額度后,Unipe繼續(xù)向KFW申請(qǐng)40億歐元信貸額度。同時(shí),Uniper的國(guó)有化也被提上議程。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日,德國(guó)政府與Uniper達(dá)成協(xié)議,將斥巨資購(gòu)買該集團(tuán)股份并使其國(guó)有化。為防止“雷曼時(shí)刻”的到來(lái),這一進(jìn)度條迅速加載完成。12月22日,德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部和財(cái)政部宣布對(duì)Uniper的收購(gòu)已經(jīng)完成,持股99%。

  在收購(gòu)?fù)瓿傻那皟扇?,歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)了德國(guó)聯(lián)邦政府對(duì)Uniper的救助方案,包括立即增加80億歐元的現(xiàn)金增資,以每股1.70歐元的價(jià)格進(jìn)行認(rèn)購(gòu),同時(shí)還包括高達(dá)265億歐元的授權(quán)資本,其中將在2022年底前最多發(fā)放65億歐元,在未來(lái)兩年將按季度發(fā)放最多200億歐元。

  值得注意的是,歐盟通過(guò)的方案中制定了Uniper必須履行的結(jié)構(gòu)性補(bǔ)救措施。根據(jù)歐盟的要求,Uniper需要在2026年底前完成一系列資產(chǎn)剝離,包括俄羅斯子公司Unipro84%的股份、OPAL天然氣管道20%的股份、BBL天然氣管道20%的間接股權(quán)、國(guó)際氦氣業(yè)務(wù)等。

  同時(shí),在2026年底之前,Uniper只能進(jìn)行必要的收購(gòu),比如關(guān)系到公司生存或業(yè)務(wù)脫碳的收購(gòu),這些收購(gòu)也需要得到歐盟委員會(huì)的批準(zhǔn)。 盡管條件苛刻,但Uniper總算拿到了一張“免死金牌”。

  能源企業(yè)紛紛“國(guó)有化”

  歐盟委員會(huì)在通過(guò)對(duì)Uniper救助方案的同時(shí),還批準(zhǔn)了德國(guó)對(duì)SEFE的63億歐元救助計(jì)劃。

  SEFE前身是Gazprom的德國(guó)子公司,在德國(guó)天然氣供應(yīng)市場(chǎng)上占有14%的份額。歐盟委員會(huì)在聲明中表示,伴隨著俄烏沖突的發(fā)生以及Gazprom的天然氣供應(yīng)中斷,SEFE遭受了嚴(yán)重?fù)p失。2022年11月11日,委員會(huì)允許德國(guó)政府接管SEFE的100%所有權(quán),以保障該公司的生存能力和德國(guó)的天然氣供應(yīng)安全。

  值得注意的是,同樣處于能源旋渦之中的法國(guó)也正在推進(jìn)能源企業(yè)“國(guó)有化”。今年7月,法國(guó)政府宣布將支付97億歐元以完全控制法國(guó)國(guó)家電力公司(EDF)。法國(guó)政府表示,將EDF國(guó)有化,是“在氣候緊急情況和地緣政治形勢(shì)要求下,法國(guó)做出的強(qiáng)有力決定,以確保法國(guó)的能源獨(dú)立和主權(quán)”。

  對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院教授王健向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,將此類能源企業(yè)收歸國(guó)有,其實(shí)就是通過(guò)國(guó)有資金對(duì)這些公司注入資金,讓企業(yè)不至于垮掉,能夠盡量維持正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),并盡早地度過(guò)能源危機(jī)。

  “政府這些舉措可以一定程度上緩解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題,這是毫無(wú)疑問(wèn)的”,王健表示。

  魏宏旭也認(rèn)為,對(duì)于企業(yè)而言,國(guó)有化之后可以獲得很多實(shí)質(zhì)性的幫助。一方面,政府對(duì)企業(yè)提供的財(cái)政支持會(huì)更為直接,另一方面,也可以以政府信用幫助這些能源企業(yè)獲得融資,增加其抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

  王健向記者強(qiáng)調(diào),將企業(yè)收歸國(guó)有,是政府通過(guò)市場(chǎng)方式進(jìn)行調(diào)節(jié)的一種方法,主要幫助解決企業(yè)的短期危機(jī),特別是涉及到公共基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)。“日后待能源危機(jī)得到化解,企業(yè)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)正常,政府也會(huì)逐漸把股權(quán)賣掉,降低持股比例”。

  在歐盟通過(guò)的救助方案中,德國(guó)承諾在2023年底前制定一項(xiàng)退出戰(zhàn)略,目標(biāo)是最遲在2028年底前將其在Uniper的持股比例降至不超過(guò)25%加1股。

  政府壓力進(jìn)一步加大

  能源企業(yè)暫舒一口氣的同時(shí),政府壓力再添一重。

  受訪專家提醒,企業(yè)危機(jī)的化解并不等于能源危機(jī)得到有效解決,只不過(guò)是將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到各國(guó)政府身上。魏宏旭表示,將此類能源企業(yè)收歸國(guó)有后,歐洲各國(guó)的財(cái)政壓力將進(jìn)一步增大,一些債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的國(guó)家可能會(huì)有主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)惡化的趨勢(shì)。他強(qiáng)調(diào),風(fēng)險(xiǎn)只是被轉(zhuǎn)移,并沒(méi)有消失。

  在能源危機(jī)中苦苦掙扎的歐洲企業(yè)眾多,除上述Uniper、EDF之外,捷克電力公司CEZ等也在尋求救助。同時(shí),能源交易市場(chǎng)面臨的不確定性逐日增加,挪威國(guó)家石油公司Equinor ASA曾警告稱,除非歐洲各國(guó)政府?dāng)U大流動(dòng)性,幫助能源企業(yè)支付至少1.5萬(wàn)億美元的追加保證金要求,否則歐洲能源交易將面臨陷入停滯的風(fēng)險(xiǎn)。

  各國(guó)政府為此紛紛“出手”。今年7月,CEZ與捷克財(cái)政部簽署了一項(xiàng)高達(dá)30億歐元的信貸協(xié)議;9月,瑞典政府宣布為北歐和波羅的海地區(qū)的電力公司提供2500億瑞典克朗的信貸擔(dān)保;芬蘭公用事業(yè)公司Fortum也與政府投資公司Solidium簽署了價(jià)值23.5億歐元的過(guò)渡性融資安排。

  對(duì)政府而言,這些投入毫無(wú)疑問(wèn)都將增加財(cái)政壓力。近日一份德國(guó)財(cái)政部文件顯示,因?qū)嵤┝艘幌盗心茉淳葷?jì)措施,德國(guó)政府的公共赤字達(dá)到4.5%,為最初計(jì)算的兩倍多。

  魏宏旭認(rèn)為,從政府的角度看,在進(jìn)行一系列救助的同時(shí),也需要避免風(fēng)險(xiǎn)敞口的擴(kuò)大。同時(shí)他還建議,當(dāng)?shù)卣畬?duì)居民能源高費(fèi)用的補(bǔ)貼,可以以更為直接的方式進(jìn)行,但仍需要避免補(bǔ)助的無(wú)止境增加而成為政府財(cái)政的“無(wú)底洞”。(記者 何柳穎)

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