新能源汽車產業(yè)融資難題何解?

　　2月16日，中國人民銀行深圳市中心支行等聯(lián)合印發(fā)《深圳金融支持新能源汽車產業(yè)鏈高質量發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)。此次《意見》的出臺對深圳新能源汽車產業(yè)鏈發(fā)展作用何在?新能源汽車產業(yè)的融資難點和金融需求是什么?如何解決融資難點?供應鏈金融是否是提升新能源汽車金融服務效能的有效手段?帶著上述疑問，南方財經全媒體記者專訪中央財經大學綠色金融國際研究院院長王遙。

　　為進一步提升深圳新能源汽車產業(yè)鏈韌性和安全水平，2月16日，中國人民銀行深圳市中心支行等聯(lián)合印發(fā)《深圳金融支持新能源汽車產業(yè)鏈高質量發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)。

　　經過多年發(fā)展，深圳已具備較為完整的新能源汽車產業(yè)鏈。據統(tǒng)計，深圳年產值千億企業(yè)1家，百億以上企業(yè)5家，10億以上企業(yè)超過20家，新能源汽車產業(yè)“一超多強”的企業(yè)格局初步形成。2022年，深圳新能源汽車產量比上年增長183.4%。

　　從總體上來看，近年來我國多層次的金融融資渠道正在快速建立，多元化的金融供給從廣度上滿足了新能源產業(yè)鏈的全生命周期融資需求。然而從精度上來看，金融支持新能源汽車產業(yè)鏈發(fā)展仍有待提升。

　　為完善深圳新能源汽車產業(yè)發(fā)展的金融生態(tài)，通過高效的資金鏈提升產業(yè)鏈的效率，《意見》從聚焦產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)精準加大金融支持力度、圍繞產業(yè)發(fā)展需求優(yōu)化金融服務兩大方面提出了12條具體舉措。

　　精準匹配?金融支持產業(yè)鏈發(fā)展有待提升

　　南方財經：2月16日，中國人民銀行深圳市中心支行等聯(lián)合印發(fā)《深圳金融支持新能源汽車產業(yè)鏈高質量發(fā)展的意見》，《意見》中有哪些政策亮點或深圳特色?

　　王遙：《意見》提出了12條具體舉措，旨在進一步完善深圳新能源汽車產業(yè)發(fā)展的金融生態(tài)。其亮點在于充分結合深圳當地的電子信息產業(yè)領域優(yōu)勢與經濟支柱，助力以金融手段為杠桿助力深圳打造鞏固其“新能源汽車產業(yè)城”產業(yè)形態(tài)。

　　一是搭建多層次融資渠道滿足新能源汽車全產業(yè)鏈全生命周期融資需求。深圳具備較為完整的新能源汽車產業(yè)鏈，硬件方面覆蓋電芯模組、動力電池、精密結構件、電機電控等新能源汽車研發(fā)、制造各環(huán)節(jié)，軟件方面充分運用電子信息和互聯(lián)網、人工智能企業(yè)進入智能駕駛軟件開發(fā)領域。

　　《意見》強調鼓勵銀行業(yè)金融機構為優(yōu)勢新能源汽車整車企業(yè)提供綜合金融服務，加大對技術改造、研發(fā)投入、提產擴容的信貸支持力度，支持為動力電池企業(yè)加速成果轉化和擴充產能提供資金保障，鼓勵金融機構開展聚焦智能電控系統(tǒng)、智能駕駛和車聯(lián)網等行業(yè)細分領域的投資顧問、綜合授信等服務，形成全產業(yè)鏈金融布局，將有效以金融手段為杠桿助力深圳打造鞏固其“新能源汽車產業(yè)城”產業(yè)形態(tài)。

　　二是強調通過金融服務拓寬新能源汽車應用場景，支持擴大深圳市乃至全國新能源汽車消費。中國的汽車產業(yè)已進入從高速增長向高質量發(fā)展轉型的關鍵時期，汽車行業(yè)的碳減排對于中國能否順利實現碳達峰至關重要。在此背景下，推廣新能源汽車的普及和使用是實現節(jié)能減排的重要舉措。

　　《意見》中提出發(fā)揮貨幣政策工具作用如碳減排支持工具支持高效儲能設施建設和運營、充電樁建設及企業(yè)節(jié)能降碳技術改造，既通過提升新能源汽車的基礎設施建設來推動全產業(yè)鏈全生命周期綠色低碳發(fā)展，也助力擴大新能源汽車的應用場景，吸引更多新能源汽車消費群體;鼓勵保險機構健全價格形成機制，科學厘定新能源汽車保險費率，支持車企設立汽車消費金融公司等機構，保護車主權益，保障產業(yè)鏈生產，可進一步提高新能源汽車的市場滲透率，有助于為新能源汽車大規(guī)模的推廣應用保駕護航。

　　南方財經：目前新能源汽車產業(yè)鏈與資金鏈能否實現精準匹配?

　　王遙：從總體上來看，近年來我國多層次的金融融資渠道正在快速建立，多元化的金融供給從廣度上滿足了新能源產業(yè)鏈的全生命周期融資需求。然而從精度上來看，金融支持新能源汽車產業(yè)鏈發(fā)展仍有待提升。

　　一方面，隨著今年來新能源汽車產業(yè)發(fā)展進入快車道，銀行、券商等金融機構投資激情高漲，產業(yè)終端的龍頭企業(yè)發(fā)展存在著金融資源過渡集中的問題，金融支持還需進一步向上游零部件或交通物流配套領域分散，在弱化金融系統(tǒng)化風險的同時，增強金融支持產業(yè)發(fā)展的普適性和普惠性。

　　另一方面，新能源汽車產業(yè)在實施先進模塊化動力電池與燃料電池系統(tǒng)技術攻關，探索新一代車用電機驅動系統(tǒng)解決方案，加強智能網聯(lián)汽車關鍵零部件及系統(tǒng)開發(fā)等過程中，新能源汽車產業(yè)關鍵技術及工藝迭代迅速，金融支持產業(yè)高速發(fā)展需要從業(yè)人員識別新興技術的成熟度與回報周期，技術識別的專業(yè)度受限在一定程度上也影響了金融支持的精度。

　　產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)需精準聚焦加大金融支持力度

　　南方財經：新能源汽車企業(yè)(產業(yè))重點需要哪類金融服務?不同類型的新能源汽車企業(yè)所需的金融服務需求是否不同(如新能源汽車整車企業(yè)，動力電池企業(yè)，電機電控企業(yè))，不同之處在哪里?

　　王遙：在減排壓力和政策激勵的雙重作用下，國內新能源汽車產業(yè)處在快速發(fā)展階段，需要多方面的金融服務支持。例如，新能源汽車產業(yè)鏈面臨著不斷上升的融資需求，既需要提升中長期貸款占比，也需要通過提供抵押貸款保證保險、碳減排貸款、供應鏈金融產品等創(chuàng)新模式，拓展汽車產業(yè)鏈企業(yè)融資渠道。

　　新能源汽車充電基礎設施是發(fā)展新能源汽車的核心設施，需要充分利用碳減排支持工具支持高效儲能設施建設和運營、充電樁建設及企業(yè)節(jié)能降碳技術改造。

　　我國新能源汽車產業(yè)的續(xù)航里程、電池技術水平和電機等方面的研發(fā)水平不斷提高，因此需要加大各類專項資金對新能源汽車核心技術攻關、關鍵零部件產業(yè)化和新技術應用的支持力度。

　　面臨汽車行業(yè)的快速變革和消費者需求不斷升級，技術分支所帶來的風險細分需求會越來越高，新能源車險將走向細分化，附加險也會越來越多樣化，保險責任逐步擴展，對保險產品的差異化、特色化提出更高要求，保險公司的產品創(chuàng)新和理賠能力也需要不斷提升。

　　金融機構應當根據新能源汽車企業(yè)的類型差異，為其產業(yè)鏈的關鍵環(huán)節(jié)精準提供金融支持。

　　對于新能源汽車整車企業(yè)，需要金融機構為改企業(yè)的上下游企業(yè)提供完整的供應鏈金融服務，放寬綠色債券、綠色信貸等的交易渠道，提高行業(yè)發(fā)行率;對于動力電池企業(yè)，則可重點通過專項貸款或專項資金以對其關鍵零部件、高端制造裝備、回收利用等關鍵研發(fā)領域提供資金支持;對于電機電控企業(yè)，其聚焦智能電機電控系統(tǒng)的自主研發(fā)，金融機構可通過科創(chuàng)貸款、股權融資等方式助力新能源汽車電機電控系統(tǒng)技術水平向高端化、智能化轉型升級。

　　南方財經：目前，新能源汽車企業(yè)主要的融資難點在哪里?不同類型企業(yè)，如新能源汽車整車企業(yè)，動力電池企業(yè)，電機電控企業(yè)的融資難點一樣嗎?分別是什么?

　　王遙：在新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展的同時，其融資難、融資貴的問題仍然表現較為明顯。其原因在于，首先，決定新能源汽車性能和質量的關鍵因素是電池、發(fā)動機和電子控制等基本技術所需要的研發(fā)資金投入較大，具有資金回籠周期較長、收益不穩(wěn)定等特性，綠色溢價實現周期長，使其財務風險較高。

　　其次，相比較傳統(tǒng)汽車制造業(yè)的高門檻，新能源汽車行業(yè)具有相對較低的行業(yè)準入門檻及廣闊的市場空間，將更易導致新能源汽車整車和汽車電池產能過剩風險加大，出現盲目擴張、投資過熱的現象。

　　當前市場上包括新能源汽車企業(yè)等多數行業(yè)的信息披露不足，難以確定其募集資金流向，致使投資者缺少信心。

　　此外，新能源汽車對基礎設施的依賴度很高，需要投入大量資金去建設，回報周期長，當前我國現有的充電樁數量仍無法滿足實際需求，對消費者汽車的正常使用會產生負向影響，前期的基礎設施建設將會放慢新能源汽車產業(yè)升級速度，并對投資造成壁壘。

　　不同類型的新能源汽車企業(yè)，其融資側重難點會有所不同。

　　對于新能源汽車整車企業(yè)，應重點考慮應對彌補長期綠色債券等融資活動的流動性不足問題，需探索嘗試通過增加回購條款、債轉股條款等產品創(chuàng)新，以及綠色資產證券化等綠色信托計劃來促進長期穩(wěn)定的項目融資進程。

　　相較于新能源整車企業(yè)，動力電池企業(yè)，電機電控企業(yè)位于產業(yè)鏈中游，其利潤更容易受到市場外部變動因素影響。對于動力電池企業(yè)，其具有前期研發(fā)投入大，產品持續(xù)迭代、產品標準、安全性能等方面要求更高，因此其難點集中在固定資產及前期建設工程總投資較大，以及中后期需要持續(xù)投入技術研發(fā)成本以應對市場上的產能過剩與技術迭代挑戰(zhàn)。

　　電機電控企業(yè)傾向于自主研發(fā)，因此同樣需要投入大量人力資本與專項資金，此外，隨著國內新能源汽車電機研發(fā)進程的加快和成熟產品的推出，以及外資企業(yè)參與國內競爭的力度不斷加強，未來電機電動企業(yè)的市場競爭勢必不斷加劇，將對企業(yè)拓展新業(yè)務、創(chuàng)造新利潤點制造難度。

　　南方財經：此次《意見》中的金融扶持政策能否有效滿足不同類型新能源汽車企業(yè)的金融需求?

　　王遙：《意見》從聚焦產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)精準加大金融支持力度、圍繞產業(yè)發(fā)展需求優(yōu)化金融服務兩大方面提出了12條具體舉措，可以看出其主要目的之一就是針對不同類型新能源汽車企業(yè)的金融需求提供有效指引。

　　其重點任務中分別強調了針對新能源汽車整車企業(yè)、動力電池企業(yè)、電機電控企業(yè)、零部件企業(yè)等不同類型新能源汽車企業(yè)的金融支持舉措，在優(yōu)化金融服務方面提出了間接融資、直接融資、跨境金融、保險保障等多元化金融服務體系，與新能源汽車產業(yè)資金鏈與產業(yè)鏈深度融合，將有助于開拓金融支持新能源汽車產業(yè)融合集群發(fā)展能力。

　　值得注意的是，新能源汽車產品涉及技術層面、產業(yè)價值鏈、用戶關系等多方面的革新，因此亟需全生命周期與全場景服務能力較強的金融產品與服務。

　　未來，監(jiān)管部門及金融機構需深入跟進新能源汽車行業(yè)的快速變革和消費者需求，不斷健全完善評估標準，研究推出具有特色化、差異化的創(chuàng)新金融服務產品及模式，以持續(xù)滿足新能源汽車金融的差異化需求。

　　供應鏈金融提升新能源汽車金融服務效能有效手段

　　南方財經：作為改善和提升新能源汽車金融服務效能的有效手段之一，供應鏈金融支持新能源汽車發(fā)展主要包括哪些模式?新能源汽車產業(yè)鏈與供應鏈金融能否實現精準匹配，面臨著哪些困難挑戰(zhàn)呢?

　　王遙：供應鏈金融支持新能源汽車發(fā)展的模式可根據產業(yè)鏈權責進行歸類。從產業(yè)鏈上游和中游來看，供應鏈金融主要協(xié)調零部件原材料采購和生產流程周轉等問題，具體以保理、商業(yè)貼現、訂單融資、應收賬款質押等方式系統(tǒng)統(tǒng)籌各區(qū)域的供應鏈融資業(yè)務，保障企業(yè)議價能力和資金回籠效率，提高鏈上企業(yè)的資金獲取能力。

　　從產業(yè)鏈下游來看，供應鏈金融主要保障產品流通和終端應用等問題，具體以存貨質押融資、供應鏈票據、回購擔保等方式釋放積壓風險、加速商品流通。

　　隨著新能源汽車產業(yè)生態(tài)朝著數字化、智能化發(fā)展，傳統(tǒng)供應鏈金融的支持力度和匹配精度面臨下滑，可能出現的問題包括線下金融服務與線上供應鏈管理數據脫鉤、貸款定價和利息償付模式難以靈活調動、體系化和全場景的供應鏈金融產品設計困難等。

　　多層次融資渠道滿足全產業(yè)鏈全生命周期融資需求

　　南方財經：間接融資、直接融資、跨境金融、保險保障這四類金融服務都在服務汽車產業(yè)鏈中發(fā)揮哪些作用?處于不同發(fā)展階段的新能源汽車企業(yè)適合哪類金融服務(如初創(chuàng)期/成長期/成熟期等)?

　　王遙：間接融資是指銀行金融機構可以通過發(fā)放中長期貸款和信用貸款的方式撬動資金促進企業(yè)開展零部件、原材料等基礎研究;直接融資包括充分發(fā)揮區(qū)域性股權市場、產業(yè)基金等資源優(yōu)勢，滿足汽車產業(yè)鏈在核心技術研發(fā)、整車裝造的發(fā)展需求，支持“專精特新”企業(yè)發(fā)展;跨境金融可以發(fā)揮金融協(xié)調行內和境外分支機構資源與合作的作用，為汽車產業(yè)鏈的后端生產與銷售提供國際結算、消費金融等服務;保險保障主要用以為汽車產業(yè)鏈企業(yè)的重大技術、重點材料首創(chuàng)與推廣提供融資增信和風險緩釋作用。

　　新能源汽車企業(yè)在初創(chuàng)期往往生產要素不充足，還款能力與信用支撐不充沛，PE、VC等社會直接融資資本以及地方產業(yè)基金有助于培育產業(yè)集群及潛力企業(yè)發(fā)展。

　　新能源汽車企業(yè)在成長期將逐步形成較為清晰的成長路徑及盈利能力，適合介入間接融資提升企業(yè)發(fā)展速度。

　　新能源汽車企業(yè)在成熟期需要拓展銷售渠道和客群以實現產業(yè)增量，跨境金融有助于企業(yè)“出海”，便利貿易收支;保險保障類金融服務可以貫穿汽車產業(yè)鏈的全生命流程，為企業(yè)降低風險損失，保障投資及資金安全。

　　南方財經：上述四類金融服務間如何形成協(xié)同，共同服務新能源汽車產業(yè)鏈?

　　王遙：在新能源汽車產業(yè)鏈上游，“貸款+外部直投”“保險+知識產權質押”等方式有助于原料端企業(yè)根據技術、產能的研發(fā)特征與發(fā)展情況匹配恰當的資金獲取渠道與比例，把控風險控制與研究成果轉化的深度與效率。

　　在新能源汽車產業(yè)鏈中游，“貸款+保險”的模式有助于保障生產端企業(yè)的生產安全性、現金流動性和收益穩(wěn)定性。

　　在新能源汽車產業(yè)鏈下游，“境內貸款+跨境融資+出口信用保險”有助于新能源汽車產業(yè)鏈在終端應用領域最大程度地開拓境內外市場，同時將市場供需及貿易匯率等不穩(wěn)定因素造成的風險損失降到最低。

　　來源：21世紀經濟報道