自2023年二季度以來，組件龍頭晶科能源、晶澳科技、通威股份、隆基綠能、天合光能不約而同拋出大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計劃，僅這五家巨頭的擬投資規(guī)模就高達(dá)900億元，而新擴(kuò)張的產(chǎn)能絕大多數(shù)選擇了TOPCon技術(shù)路線。
（36碳注：TOPCon電池，即隧穿氧化物鈍化接觸太陽能電池，是一種N型電池技術(shù)，其轉(zhuǎn)換效率領(lǐng)先于上一代的、采用P型的PERC電池。）
這其中，在TOPCon組件出貨量上處于領(lǐng)先位置的晶科能源擴(kuò)產(chǎn)最為激進(jìn)，其計劃新增56GW硅片、電池、組件一體化產(chǎn)能，擬投資規(guī)模高達(dá)560億元。在6月的投資者活動交流中，晶科方面表示將維持積極的投產(chǎn)節(jié)奏，保持N型產(chǎn)能在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先規(guī)模。
一直走專業(yè)化路線的硅片龍頭TCL中環(huán)，也加大了下游電池、組件環(huán)節(jié)的布局力度。其于近期擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債138億元，投資大尺寸超薄硅片和TOPCon電池項目。TCL董事長李東生表示：“我們希望提供晶體晶片的同時，能夠交付更多的光伏電池和組件產(chǎn)品。”
當(dāng)前，產(chǎn)能過剩幾乎已經(jīng)是光伏行業(yè)的共識，頭部企業(yè)明知過剩風(fēng)險，為何還要大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)？
對此，多家頭部光伏企業(yè)相似的回應(yīng)是，先進(jìn)產(chǎn)能永遠(yuǎn)不會過剩。
一位光伏分析師告訴36碳，目前光伏電池片技術(shù)正處于P型電池向N型電池升級的階段，因此光伏企業(yè)都把N型電池，尤其是N型TOPCon電池作為擴(kuò)張升級的重點。
據(jù)悉，目前市場上TOPCon組件相比傳統(tǒng)PERC組件，每瓦有約1毛錢的溢價，屬于先進(jìn)產(chǎn)能，在市場上仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。
不過，無視過剩、執(zhí)意擴(kuò)產(chǎn)的代價也是巨大的。
在當(dāng)前市場已經(jīng)產(chǎn)能過剩、各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格持續(xù)下跌的背景下，擴(kuò)張無疑會加速市場產(chǎn)能過剩的程度，行業(yè)淘汰賽也會更快到來。
光伏企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，“先進(jìn)產(chǎn)能永不過剩”
“就像當(dāng)年P(guān)ERC取代BSF(鋁背場電池)一樣，現(xiàn)在TOPCon就類似于2018、2019年的PERC。”
上述分析師告訴36碳，當(dāng)下，光伏電池片正處于技術(shù)迭代期，而N型組件中的TOPCon憑借轉(zhuǎn)換效率高、工藝和技術(shù)成熟、量產(chǎn)性價比高等優(yōu)勢，將是未來幾年的主流技術(shù)。
據(jù)悉，目前P型PERC電池效率平均在23.5％左右，已經(jīng)接近24.5%的效率極限，而TOPCon電池當(dāng)前量產(chǎn)效率已達(dá)25%左右。
在TOPCon路線上布局較早的晶科能源副總裁錢晶在接受36碳采訪時表示，其下半年的TOPCon電池效率預(yù)計可達(dá)到25.8%的水平。
生產(chǎn)成本方面，上述分析師表示，目前頭部的廠商可以將TOPCon電池和PERC電池的每瓦成本差控制在4分錢以內(nèi)，而售價上有約1毛錢的溢價――TOPCon不僅每瓦盈利比PERC高約6分錢，且仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，也因此成為廠商擴(kuò)產(chǎn)的首選。
據(jù)統(tǒng)計，過去一年，僅晶科能源具備10GW級別的TOPCon產(chǎn)能，但是到2023年底，將有超過17家廠商具備10GW級別及以上的TOPCon產(chǎn)能。
在當(dāng)前的市場競爭態(tài)勢下，光伏企業(yè)選擇擴(kuò)張TOPCon產(chǎn)能有各自的“小九九”：對于中腰部玩家來說，舊的PERC產(chǎn)能包袱相對小，加緊布局緊俏的TOPCon新產(chǎn)能，有希望在競爭中實現(xiàn)超車。
以正泰新能為例，根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，其2022年組件出貨量排名全球第7，但通過及時布局N型技術(shù)，正泰新能的TOPCon產(chǎn)能做到了全球第二。其官方公眾號表示，到今年年底將形成50GW組件產(chǎn)能，其中TOPCon組件產(chǎn)能達(dá)到38GW。
2022年中國光伏企業(yè)組件出貨量排名；36碳根據(jù)公開信息整理
對于頭部企業(yè)來說，舊的PERC產(chǎn)能終將變?yōu)槁浜螽a(chǎn)能，想要繼續(xù)維持領(lǐng)先優(yōu)勢，布局新的N型電池也是勢在必行。
以2022年組件出貨量全球第一的隆基綠能為例，據(jù)上述分析師估算，2022年末，隆基有85GW組件產(chǎn)能，其中50GW為PERC組件，30GW為應(yīng)用于分布式場景的HPBC組件。如果不上馬N型技術(shù)的新產(chǎn)能，那么其在集中式電站的市場，將被其他廠商的N型組件擠占。
但矛盾點在于，TOPCon新產(chǎn)能的投產(chǎn)越多，供給不斷增加，其相比PERC組件的溢價也就越低，TOPCon投資回報率將會逐漸變得平庸。而過時的PERC產(chǎn)能則將面臨被淘汰的命運――在這場擴(kuò)產(chǎn)競賽當(dāng)中，沒有真正的贏家。
此前市場上TOPCon產(chǎn)能嚴(yán)重不足時，TOPCon組件相比PERC每瓦有約2毛錢的溢價，但隨著TOPCon產(chǎn)能逐漸放量，如今價格已經(jīng)縮小到1毛錢左右。
正泰新能董事長陸川在接受媒體采訪時表示，PERC的需求不會迅速減少或消失，但當(dāng)N型的產(chǎn)能全部釋放后，N型和P型的價差會縮小，當(dāng)兩者價差縮小到5分錢以后，TOPCon的需求爆發(fā)，PERC自然就會被淘汰。
對于新老玩家而言，在當(dāng)下擴(kuò)張TOPCon產(chǎn)能看似都是最優(yōu)選擇；但個體的最優(yōu)選擇容易導(dǎo)致集體的糟糕后果，這是一種典型的“合成謬誤”。有行業(yè)評論人士稱，光伏行業(yè)已經(jīng)陷入“囚徒困境”。
擴(kuò)產(chǎn)計劃落地存疑，但技術(shù)迭代會加速行業(yè)洗牌
在技術(shù)迭代的關(guān)鍵節(jié)點，行業(yè)內(nèi)激烈的競爭態(tài)勢下，無論新老玩家，都正被逼卷進(jìn)一場殘酷的擴(kuò)張競賽當(dāng)中。
這些規(guī)劃中的產(chǎn)能可否全部順利落地，要打一個問號。上述分析師告訴36碳，規(guī)劃產(chǎn)能實際落地多少，是高度不確定的，會時刻跟隨市場變動。光伏行業(yè)的慣例是，只能根據(jù)實際投產(chǎn)進(jìn)度預(yù)測一個季度內(nèi)的產(chǎn)能，半年后的情況誰都看不清楚。
一個現(xiàn)成的例子就出現(xiàn)在當(dāng)下的硅料環(huán)節(jié)。
由于產(chǎn)能過剩導(dǎo)致激烈價格戰(zhàn)，國內(nèi)硅料6月末的最低價已經(jīng)降到6萬元/噸以下，擊穿了多家硅料企業(yè)的成本線。這導(dǎo)致多家擬擴(kuò)張多晶硅項目的硅料企業(yè)叫停了繼續(xù)投資的計劃。
此外，光伏企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計劃需要大筆資金，因此多配套在資產(chǎn)市場上進(jìn)行再融資，包括定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、GDR等方式。能否順利完成融資，也會影響到新產(chǎn)能落地的節(jié)奏。
近期，TCL中環(huán)就因擬發(fā)行138億元可轉(zhuǎn)債用于擴(kuò)產(chǎn)的計劃收到了交易所的問詢函。今年4月，中環(huán)曾發(fā)布公告稱擬使用額度不超過100億元人民幣的暫時閑置自有資金來購買理財產(chǎn)品，以此為背景，交易所其中一個問詢項是，在前募資金尚未使用完畢的背景下，開展該次募投項目建設(shè)的必要性。
一位二級市場投資經(jīng)理告訴36碳，光伏企業(yè)當(dāng)下的擴(kuò)產(chǎn)和募資計劃可能有多重目的，一方面是補充流動資金、減輕負(fù)債，為接下來的行業(yè)洗牌加厚安全墊；另一方面拋出大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計劃，也可以“震懾”對手。至于募集資金的使用，改變募資用途的情況在A股并不罕見。
因此，未來價格戰(zhàn)激烈程度、實際募資情況、TOPCon電池的溢價能力變化等，都可能會影響到光伏企業(yè)產(chǎn)能實際擴(kuò)張的進(jìn)度。
但總的來說，從P型到N型的技術(shù)迭代，反而加速了光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩。即使新規(guī)劃的產(chǎn)能不一定全部落地，行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)能過剩和淘汰賽也會因此提早到來。
多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，2023年底預(yù)計國內(nèi)TOPCon產(chǎn)能將超460GW，滲透率達(dá)到29%，對應(yīng)總的組件產(chǎn)能超過1500GW。
但在需求側(cè)，據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)計，樂觀情況下，2023年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測約330-516GW――顯然，今年光伏產(chǎn)能擴(kuò)張后的規(guī)模，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了市場需求量。
36碳發(fā)現(xiàn)，頭部企業(yè)早已預(yù)料到激烈擴(kuò)產(chǎn)會導(dǎo)致價格戰(zhàn)和行業(yè)洗牌，或許因為經(jīng)歷了多次周期，它們表現(xiàn)得較為淡定。
“光伏領(lǐng)域的價格廝殺從來沒有停過，無論多晶、單晶還是PERC，一直是這樣的。”錢晶在今年5月接受36碳采訪時表示，“光伏行業(yè)投入的研發(fā)費用都是為了讓產(chǎn)品更便宜，降本是光伏行業(yè)的宿命和終極目標(biāo)。所以不用擔(dān)心行業(yè)會過度競爭，這個本來就是自然規(guī)律。”
行業(yè)老大隆基綠能也在近期回復(fù)投資者提問時表示，產(chǎn)能過剩為結(jié)構(gòu)性過剩，經(jīng)過市場優(yōu)勝劣汰后，階段性過剩的產(chǎn)能會自動出清。
不過，現(xiàn)實遠(yuǎn)不像文字表面那樣云淡風(fēng)輕。
復(fù)盤歷史，以硅料環(huán)節(jié)為例，上一輪硅料價格的下行周期維持了數(shù)年時間，全球原有20家硅料生產(chǎn)企業(yè)，在激烈洗牌下只剩下5家龍頭企業(yè)。
即使是有成本優(yōu)勢的頭部企業(yè)，在持續(xù)的低價之下，也會表現(xiàn)為收入和利潤的萎縮。所謂的“優(yōu)勝劣汰”將會是一個漫長且艱難的過程。
來源：36氪
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