9月29日，TCL中環(huán)(SZ:002129)發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告：
公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤49.30-50.70億元，同比增長78.53%-83.60%。其中，第三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.13-21.53億元，同比增長57.06%-67.98%，環(huán)比增長25.26%-33.98%。
公告發(fā)布后，浙商證券、國金證券、長江證券等多家券商均表示TCL中環(huán)的第三季度經(jīng)營業(yè)績超出市場預(yù)期。同時(shí)，索比光伏網(wǎng)注意到，這已經(jīng)是公司自2021Q1以來，連續(xù)第7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。
顯然，這家引領(lǐng)光伏行業(yè)進(jìn)入“大尺寸化”、“薄片化”時(shí)代的全球硅片巨頭，正在用切實(shí)的經(jīng)營業(yè)績，詮釋著基于技術(shù)創(chuàng)新、G12技術(shù)平臺(tái)和“工業(yè)4.0”生產(chǎn)線所構(gòu)筑的智能制造競爭壁壘。
G12市占率不斷提升
經(jīng)營業(yè)績連續(xù)7個(gè)季度環(huán)比增長
2019年8月，TCL中環(huán)通過將半導(dǎo)體領(lǐng)域的12英寸硅片生產(chǎn)技術(shù)應(yīng)用于光伏行業(yè)，正式推出具有劃時(shí)代意義的G12硅片“夸父”系列，并引領(lǐng)光伏行業(yè)邁入“大尺寸”時(shí)代。然而，從166mm到210mm的尺寸跨越，對于重資產(chǎn)、高度依賴產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的光伏行業(yè)而言，并非易事。
彼時(shí)，由于電池片、組件環(huán)節(jié)的配套產(chǎn)能缺失，同時(shí)在制造環(huán)節(jié)，大尺寸硅片會(huì)降低電池片等環(huán)節(jié)的生產(chǎn)良率。因此，諸多所謂業(yè)內(nèi)專家紛紛看衰其發(fā)展前景。不過，正如總經(jīng)理沈浩平所言——“光伏行業(yè)的技術(shù)發(fā)展趨勢不以人的意志為轉(zhuǎn)移，更大、更薄、更高效率、更優(yōu)性價(jià)比，是行業(yè)發(fā)展的必由之路”。
自2021年以來，隨著供應(yīng)鏈體系的逐步完善，G12硅片逐步進(jìn)入到快速成長期。PV Infolink數(shù)據(jù)顯示，2021年G12硅片市占率由2020年的2%左右提升至14%，預(yù)計(jì)至今年年末將達(dá)到26%，2025年或?qū)⒊^50%。
而根據(jù)索比光伏網(wǎng)的調(diào)研，進(jìn)入2022年以后，210大尺寸產(chǎn)品呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢，市占率或遠(yuǎn)超市場預(yù)期。結(jié)合PV Infolink發(fā)布的電池片報(bào)價(jià)來看，2022年初至今，單晶PERC電池210尺寸的漲幅達(dá)到24%，超過182尺寸的22%。但在2021年，前者漲幅僅為8%，遠(yuǎn)低于后者的13%。同時(shí)，在通威股份最新公布的電池片報(bào)價(jià)中，210尺寸價(jià)格漲幅達(dá)到0.03元/W，同樣高于182尺寸的0.02元/W。
受益于G12硅片市占率的不斷提升，TCL中環(huán)的經(jīng)營業(yè)績也全面爆發(fā)。自2021Q1開始，公司已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度經(jīng)營業(yè)績保持環(huán)比增長態(tài)勢，期間復(fù)合增速更是高達(dá)35.26%-36.57%?？v觀整個(gè)A股市場，這樣的企業(yè)鳳毛麟角。
G12+工業(yè)4.0
構(gòu)筑生產(chǎn)成本壁壘
顯然，對于TCL中環(huán)這樣一家經(jīng)營業(yè)績達(dá)到百億元級別的制造業(yè)企業(yè)而言，能夠連續(xù)7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，倘若沒有堅(jiān)不可摧的競爭壁壘，必然難以實(shí)現(xiàn)。對于以“降本增效”為核心發(fā)展邏輯的光伏行業(yè)而言，成本，始終是企業(yè)保持市場競爭力的核心。而在制造業(yè)屬性的加持下，生產(chǎn)工藝，則決定了“降本”的邊界。
三年前，TCL中環(huán)在推出G12硅片的同時(shí)，也開始響應(yīng)國家號召向高端制造轉(zhuǎn)型，建立了基于G12技術(shù)平臺(tái)和“工業(yè)4.0”生產(chǎn)線的智能制造體系。按照公司的說法，G12技術(shù)平臺(tái)與“工業(yè)4.0”生產(chǎn)線的深度融合，能夠?qū)崿F(xiàn)柔性化及客制化生產(chǎn)，人均勞動(dòng)生產(chǎn)率、生產(chǎn)效率、生產(chǎn)工藝均顯著提升。
然而，此舉卻并未獲得業(yè)界乃至資本市場的認(rèn)可，眾多所謂業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為這不過是其營銷的“噱頭”，有名無實(shí)。不過，隨著經(jīng)營業(yè)績的爆發(fā)，TCL中環(huán)的智能制造競爭壁壘已經(jīng)愈發(fā)凸顯。此前，公司曾經(jīng)表示在G12硅片制造領(lǐng)域領(lǐng)先競爭對手24-36個(gè)月，現(xiàn)在看來此言非虛。
根據(jù)TCL中環(huán)披露的信息，借助G12技術(shù)平臺(tái)和“工業(yè)4.0”生產(chǎn)線，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)少人化、智能化的柔性制造生產(chǎn)模式(寧夏六期項(xiàng)目單人看爐臺(tái)數(shù)可達(dá)到384臺(tái)/人)，生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、一致性等指標(biāo)大幅提升，運(yùn)營成本顯著下降，年末部分環(huán)節(jié)可實(shí)現(xiàn)“黑燈工廠”，并具備了在歐美等高人工成本地區(qū)的建廠能力。
具體到生產(chǎn)工藝上，智能制造生產(chǎn)體系在晶體環(huán)節(jié)能夠降低單位產(chǎn)品硅料消耗率，提高單爐月產(chǎn)能力;在晶片環(huán)節(jié)通過細(xì)線化、薄片化工藝改善，可以大幅提升硅片A品率，同硅片厚度下公斤出片數(shù)顯著領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。
此外，隨著N型電池片技術(shù)逐步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化落地階段，公司借助智能制造生產(chǎn)體系，已經(jīng)完全掌握了N型硅片的制備和量產(chǎn)技術(shù)，并成為業(yè)內(nèi)第一家披露N型硅片報(bào)價(jià)的廠商，且市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。資料顯示，相比于P型硅片，N型硅片針對不同技術(shù)路線所需的電學(xué)參數(shù)不同，對生產(chǎn)線的柔性化、客制化要求較高。
長單保供+規(guī)模優(yōu)勢+高效營運(yùn)
構(gòu)筑生產(chǎn)效率壁壘
可以想見，在智能制造競爭壁壘的加持下，未來隨著硅料價(jià)格逐步進(jìn)入下行趨勢，非硅成本占比顯著提升，TCL中環(huán)的成本優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯。不過，對于制造業(yè)企業(yè)而言，供應(yīng)鏈管理能力，亦是保障生產(chǎn)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素之一。
2021年初，TCL中環(huán)與協(xié)鑫科技簽訂高達(dá)35萬噸的六年期采購長約，提前鎖定硅料供給，保證了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。而在石英坩堝方面，公司是光伏行業(yè)內(nèi)少數(shù)能夠直接與海外高純石英砂廠商簽訂長約的企業(yè)。
值得一提的是，公司控股股東TCL科技與協(xié)鑫科技共建的10萬噸顆粒硅產(chǎn)能已于近期開工，位于中環(huán)內(nèi)蒙晶體工廠附近，保障產(chǎn)品供應(yīng)且有效加快運(yùn)營效率;
當(dāng)前，TCL中環(huán)的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅20余天，大幅領(lǐng)先于競爭對手。通過采取“低庫存、高周轉(zhuǎn)”的經(jīng)營策略，TCL中環(huán)不僅能夠有效提升營運(yùn)效率，還可以最大程度的降低硅料周期性特征對于經(jīng)營業(yè)績的影響。
在供應(yīng)鏈保持穩(wěn)定的同時(shí)，TCL中環(huán)的產(chǎn)能規(guī)模也構(gòu)筑了顯著的競爭壁壘。根據(jù)公司的規(guī)劃，至2022年末公司硅片產(chǎn)能將達(dá)到140GW，其中G12先進(jìn)產(chǎn)能占比接近90%。
寫在最后
TCL中環(huán)能夠連續(xù)7個(gè)季度經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，這絕非偶然。當(dāng)然，很多人會(huì)認(rèn)為這是受益于光伏行業(yè)的高景氣。不過，試問除了TCL中環(huán)，還有哪家光伏企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度穩(wěn)定且持續(xù)的高速增長?況且，其業(yè)績基數(shù)已達(dá)到百億級別。
其實(shí)，除了智能制造和供應(yīng)鏈兩大競爭壁壘以外，TCL中環(huán)的歐美本土建廠能力以及在IBC電池技術(shù)領(lǐng)域的布局，同樣已經(jīng)處于戰(zhàn)略領(lǐng)先地位。只是，就像三年前發(fā)布G12硅片一樣，需要時(shí)間的“發(fā)酵”。
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